近期的黑天鹅事件，国内黑天鹅事件

联合石化同意与高盛完成零成本领式期权交易组合，是因为其判断油价上涨空间很大，但下跌空间不大。但实际结果却是10月份之后迅速下跌，至今已跌幅超过40%。联合石化账面损失已形成。如果平仓，则变为实际损失；如果不平仓，则需要追加保证金，损失规模可能会扩大。中国石化物流行业发展前景及投资战略规划分析报告

假设看跌期权锁定的行权价格为每桶石油60美元，按照当前市场价格计算，联合石化的期权将需要损失高达每桶石油15美元。业内人士告诉《证券日报》记者，联合石化主要从事原油进口，是一家天然的长期原油套期保值公司。对冲方向并没有错，但46.5亿元是联合石化全年经营亏损数据。本期期货实际套保损失金额仍未知，套保金额与实际进口量是否相符是需要关注的重点。

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不过，中石化并未透露期货端的具体损失金额。其仅披露，联合石化2018年营业亏损约46.5亿元。同时，公司还公布了市场前期关注的焦点，其子公司联合石化的套期保值业务出现亏损，这也是2018年12月27日至28日中国石化股价闪崩的主要原因。方案一适合持有大量石油现货的公司。持有石油的成本已经确定，他们不想要油价大幅上涨带来的好处。这样的交易可以零成本避免油价下跌带来的库存损失。

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对于联合石化的亏损，中国石化公告称，主要是由于对国际油价走势的误判以及部分套期保值业务的交易策略不当造成的。油价下跌期间，联合石化部分原油套期保值业务的期货端出现亏损。中国石化公告还称，公司在日常监管过程中发现联合石化套期保值业务财务指标异常。一经发现，立即停止相关交易，对主要负责人进行停职，并及时披露相关信息。

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因此，一方面，联合石化买入的看涨期权一文不值，但卖出的看跌期权则赋予交易对手以约定价格向联合石化出售石油的权利。您可能需要在此处插入一些背景知识。如果你不明白，你可以直接看结论：以石油为例，看涨期权是预测未来石油价格会上涨，并在某一点以一定价格买入的期权。未来（或一段时间内）。购买石油的权利；看跌期权是在预计未来石油价格会下跌的情况下，在未来某个时间点（或一段时间内）以一定价格出售石油的权利。

中国农业大学经济管理学院教授、中国期货市场创始人之一常青在接受《证券日报》记者采访时表示，联合石化此次亏损与中航油不同。业务方面，2018年，中国石化勘探开发板块同比大幅减亏，炼油与销售板块继续取得良好业绩，化工板块毛利润保持稳定。