巴菲特从100美元到160亿美元，巴菲特100万

巴菲特致伯克希尔哈撒韦公司股东的信讨论了管理、投资和评估等话题。核心精神是格雷厄姆和托德提出的。本书讨论了公司治理、公司财务和投资。 2006年，39岁的巴菲特受到费舍尔著作《普通股与非凡利润》的启发。三年后，他接受了芒格的建议，以2500万美元收购了喜诗糖果公司。

但巴菲特很清楚，按照上述计算，1988年左右可口可乐的实际价值应该在1亿到1亿美元之间。当时，可口可乐在股市的价值还只有151亿美元。但巴菲特总是寻找具有长期竞争优势的公司，这使得他对公司价值的预测更加可靠。一个证据是，2014年前9个月，伯克希尔哈撒韦公司实现利润157亿美元，其中股票和债券投资收入仅占六分之一。 15年前，股票和债券投资收入占公司净利润的80%以上。

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事实上，投资者就像年轻的巴菲特一样，现在已经进入了新一轮牛市的起点。如果你始终保持一颗不断调整、不断进化的心，也许你就是下一个巴菲特！尽管在华尔街人士眼中，巴菲特从不轻易亮出自己的王牌，但这个投资秘密却曾被他的好朋友芒格揭穿。 20世纪90年代末，巴菲特不愿投资科技股的原因之一是他看不到哪家公司拥有足够的长期竞争优势。

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例如，巴菲特认为用股票期权作为经理人的薪酬对股东不利，他更愿意直接用现金奖励经理人。巴菲特的书自两年前出版以来，受到美国读者和其他国家英语读者的广泛好评。毕竟，巴菲特持有的伯克希尔哈撒韦股票在1964年的账面价值仅为一股。巴菲特在1999年年报的开头表示，即使是侦探克普索（已故英国影星彼得塞勒饰演的法国无能侦探）也能看到这一点。你们的主席有罪。

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2006年，巴菲特利用色拉油丑闻，将合伙企业40%的资金投资于美国运通，并持有该股份四年。在接下来的五年里，美国运通的股价上涨了五倍。除了人们耳熟能详的“别人贪婪时我贪婪、别人恐惧时我贪婪”、买好公司并持有等格言外，如果你看看巴菲特85岁的高龄，其实更重要的是——的演变。

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但与大多数赔钱的投资者不同的是，17岁的巴菲特在对股市的研究还处于“画股市图表”阶段时，就已经积累了约6000美元的财富。

伯克希尔哈撒韦业绩不佳的主要原因是其投资的几家大公司1999年二级市场表现极差：可口可乐下跌30.7%；吉列下跌34.1%；联邦住房抵押贷款公司下跌41%；普通再保险下跌50%。幸运的是，伯克希尔哈撒韦公司持有的美国运通和花旗银行的股价分别上涨了19.9%和51.7%，在一定程度上为公司挽回了部分损失。